报告日期：
2021-12-23
报告页数：14页
报告简介：
证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款技术技术成熟，成熟，场景扩容，场景扩容，L3普及放量普及放量极速驶来极速驶来数据驱动创新系列2021.12.22中信证券研究部中信证券研究部核心观点核心观点从从GitHub上上自动自动驾驶驾驶相相关项目关项目看，看，L3场景项目场景项目占比已达占比已达50.3%；2022年年自主自主品牌品牌车型中，车型中，L3级批量落地，且价格带首次下探至级批量落地，且价格带首次下探至20-50万区间。在技术成熟、万区间。在技术成熟、场景扩容场景扩容及及L3车型车型量产量产落地背景下，高级别自动驾驶商业发落地背景下，高级别自动驾驶商业发展预期有望爆发，展预期有望爆发，建建议关注整车厂中自动驾驶综合实力领先的议关注整车厂中自动驾驶综合实力领先的小鹏小鹏汽车汽车-W、吉利、吉利汽车汽车、蔚来蔚来汽车汽车，以以及及L3渗透渗透预期爆发预期爆发带来价值量边际变化最大的带来价值量边际变化最大的增量传感器增量传感器激光雷达。激光雷达。智能电动汽车有望放量，自动驾驶将迈向更高阶段。智能电动汽车有望放量，自动驾驶将迈向更高阶段。根据亿欧智库，2020年中国智能电动汽车销量达到110.6万辆，稳居世界第一；2025年，预计产销量将望大幅增长，可达1208万辆，对应未来5年销量CAGR可达61%。在智能电动汽车销量上升的同时，自动驾驶亦逐步迈向更高阶段，L3乘用车有望普及放量，IHSMarkit预计2025及2030年L3渗透率可达8.5%及20%。科研持续繁荣科研持续繁荣，自动驾驶研发转向以，自动驾驶研发转向以L3为核心。为核心。聚焦GitHub上自动驾驶相关项目，自动驾驶研发热度自2017年爆发后持续保持繁荣，单季度新增项目持续保持在120个左右，持续的研发投入将会进一步促进产业高速发展；从结构上看，L3自动驾驶成为核心，项目占比已由2016年的18.2%提升至50.3%。Robotaxi模式初现雏形，试运行范围涉及模式初现雏形，试运行范围涉及人口密集地区人口密集地区。2021H2，在互联网公司与多家车企的联合运营下，国内的核心一线城市均出现商业模式明确的L3以上级别的运载服务，Robotaxi模式已见雏形。目前，试运行区域已涉及北京、上海、广州与深圳的密集人口区，实际投入服务的专业运载车辆多达上百辆。L3级硬件车型量产级硬件车型量产落地，亲民价格有望促进落地，亲民价格有望促进L3普及放量。普及放量。截至2021年11月，2021年自主品牌共发布L2乘用车58款，同比增长100%以上，车型价格已下探至15万元以下。同时，具有L3级硬件装配的小鹏P5已经量产落地，蔚来ET7计划于2022年9月交付，车型价格分别为19.9万元及44.8万元。对比2017年L3级车型奥迪A8，价格已由百万级下探至20万元，亲民价格说明L3成本相对可控，有望促进L3车型普及并放量。风险提示：风险提示：相关法律法规完善不及预期，自动驾驶技术研发不及预期，数据覆盖有偏差，数据标签存在偏差。投资策略：投资策略：在技术成熟、商用场景出现及车型落地并有望普及放量的背景下，在技术成熟、商用场景出现及车型落地并有望普及放量的背景下，我们认为我们认为L3有望在有望在2022年迎来元年年迎来元年，建议关注整车厂中自动驾驶综合实力建议关注整车厂中自动驾驶综合实力领先的领先的小鹏小鹏汽车汽车-W、吉利、吉利汽车、汽车、蔚来蔚来汽车汽车以及以及L3渗透带来价值量边际变化最渗透带来价值量边际变化最大的激光雷达大的激光雷达。小鹏、吉利及蔚来自动驾驶综合实力领先小鹏、吉利及蔚来自动驾驶综合实力领先：从技术储备看，小鹏和吉利专利数量稳居Top2；从量产车型看，蔚来、小鹏及吉利的极氪、领克均已实现L2车型量产落地，蔚来及小鹏均已发布L3级车型ET7及P5。综合技术储备及车型发布情况，我们认为小鹏、吉利及蔚来在自动驾驶综合能力上更为领先。激光雷达单车价值提升明显激光雷达单车价值提升明显：GitHub上与自动驾驶相关的硬件项目中，2021年激光雷达的研发数量占比最大（44%），说明其在高阶自动驾驶中的重要作用。L2迈向L3，激光雷达从无到有，单车价值量增加约750美元，价值量边际增长最大。基于硬件重要性及价值量边际变化，建议关注或因L3渗透放量的激光雷达。数据驱动创新系列数据驱动创新系列2021.12.22请务必阅读正文之后的免责条款部分目录目录政策法规支持、资金火热，自动驾驶向高阶发展政策法规支持、资金火热，自动驾驶向高阶发展.1智能电动汽车有望放量，自动驾驶向更高阶段迈进.1政策支持、法规保障，构建自动驾驶落地基石.1赛道投融资火热，为自动驾驶发展注入动力.3研发重点逐步转向高阶自动驾驶，促进研发重点逐步转向高阶自动驾驶，促进L3完善落地完善落地.3自动驾驶研发持续繁荣，…
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