报告日期：
2023-06-28
报告页数：23页
报告简介：
1敬请阅读末页之重要声明底部将至，布局产业趋势底部将至，布局产业趋势相关研究：相关研究：1.苹果发布MR，指明XR行业硬件与系统升级方向2023.06.122.Meta正式公布Quest3，为其首款消费级MR头显2023.06.043.苹果公布供应商名单，国内供应商份额有望继续提升2023.05.26行业评级：增持行业评级：增持近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1个月3个月12个月相对收益2.47%-1.40%8.31%绝对收益1.41%-7.08%-3.99%注：相对收益与沪深300相比分析师分析师：李杰证书编号：证书编号：S0500521070001Tel：(8621)50293525Email：地址：地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼核心要点：核心要点：消费电子消费电子下半年下半年有望完成去库存，看好新产业趋势有望完成去库存，看好新产业趋势受益于行业库存拐点预期、人工智能产业趋势及经济复苏预期，申万一级电子行业指数波动上行，累计上涨7.96%，相对涨幅（沪深300）为9.56%，元件、消费电子均实现了9%以上的涨幅。截至6月26日，申万电子行业市盈率(TTM，整体法，剔除负值)为40.14倍，处于10年历史23.81%分位，消费电子和元件分别位于10年历史14.11%、7.38%分位。经过一年多时间的去库存努力，PC行业在二季度完成了去库存，受需求低迷影响，智能手机行业去库存进程较慢，我们认为智能手机行业将在四季度完成去库存。传统消费电子终端在经过多年发展后，已经进入存量或低速发展时代，XR行业保持高景气，VisionPro的发布将进催化XR行业走向成熟。ChatGPT的发布引发国内外企业纷纷进军大模型领域，AI算力需求将持续高增长。大模型百花齐放大模型百花齐放算力需求快速增长算力需求快速增长相比于以前的AI产品，ChatGPT在大范围连续对话能力、生成内容质量、语言理解能力和逻辑推理能力上都得到了大幅提升。ChatGPT的成功引发国内外厂商竞相效仿，鉴于大模型产品的巨大战略价值和商业潜力，谷歌、Meta、百度、阿里、腾讯纷纷推出大模型产品，多家创业公司也涌入大模型领域。大模型的训练和推理过程对算力的需求非常大，国内外厂商对于大模型的投入，以及大模型成熟后的广泛应用都将推动AI算力需求的快速增长。根据集邦咨询的预测，2023年AI服务器出货将接近120万台，同比增长38.4%，2022-2026年AI服务器出货量复合增速将达到22%。苹果发布苹果发布VisionProVisionPro，有望催化，有望催化XRXR产业走向成熟产业走向成熟VisionPro是苹果2014年发布AppleWatch以来最重要的硬件创新，在交互、算力、显示、操作系统、应用生态方面均达到全球顶尖水平，远远超过其他竞争对手。苹果称VisionPro是一台革命性的空间计算设备，将带我们进入空间计算时代。在VisionPro此前，VR与AR设备各自独立发展，而苹果利用VRVST实现AR功能的设计思路，以及同一款设备兼具VR和AR功能的设计理念，有望引发其他厂家效仿。VisionPro在交互、算力、显示、操作系统、内容与应用上的创新，也有望引领行业的发展方向，促使行业沿着正确方向发展。苹果、Meta、OPPO发布MR后，其他厂商有望跟进，从而拉升MR高端配件产能，进而拉低整机成本。同时，苹果有望树立内容范例，促进XR内容行业走向繁荣。总体来讲，VisionPro有望推动XR行业走向成熟。此外，AIGC也有望通过辅助生产内容的方式赋能XR行业的发展。投资建议投资建议截至6月26日，申万电子行业市盈率(TTM，整体法，剔除负值)为40.14倍，处于10年历史23.81%分位，消费电子和元件分别位于10年历史14.11%、7.38%分位，电子行业估值处于底部位置。经过一年的去库-30.00%-20.00%-10.00%0.00.00.00-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-05电子(申万)沪深300证券研究报告证券研究报告2023年年6月月27日日湘财证券研究所湘财证券研究所行业研究行业研究电子行业深度电子行业深度2敬请阅读末页之重要声明存努力后，PC行业在二季度完成了去库存，智能手机行业有望在四季度完成去库存，消费电子行业即将触底回升。ChatGPT的成功引发国内外厂商竞相效仿，大模型的训练和推理过程对算力的需求非常大，国内外厂商对于大模型的大规模投入，以及大模型成熟后的广泛应用都将推动AI算力需求的快速增长。VisionPro是苹果2014年发布AppleWatch以来最重要的硬件创新，在交互、算力、显示、操作系统、应用生态方面均达到全球顶尖水平。Vis…
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