报告日期：
2023-06-28
报告页数：31页
报告简介：
底部将至，布局产业趋势底部将至，布局产业趋势分析师：李杰证书编号：S0500521070001Tel：(8621)50293525Email：2023年06月核心观点核心观点消费电子有望完成去库存，看好新产业趋势。消费电子有望完成去库存，看好新产业趋势。截至6月26日，申万电子行业市盈率(TTM，整体法，剔除负值)为40.14倍，处于10年历史23.81%分位，消费电子和元件分别位于10年历史14.11%、7.38%分位，电子行业估值处于底部位置。经过一年的去库存努力后，PC行业在二季度完成了去库存，智能手机行业有望在四季度完成去库存，消费电子行业即将触底回升。AIAI：大模型百花齐放，算力需求快速增长。：大模型百花齐放，算力需求快速增长。ChatGPT的成功引发国内外厂商竞相效仿，大模型的训练和推理过程对算力的需求非常大，国内外厂商对于大模型的大规模投入，以及大模型成熟后的广泛应用都将推动AI算力需求的快速增长。XRXR：苹果发布：苹果发布VisionProVisionPro，有望催化，有望催化XRXR产业走向成熟。产业走向成熟。VisionPro是苹果2014年发布AppleWatch以来最重要的硬件创新，在交互、算力、显示、操作系统、应用生态方面均达到全球顶尖水平。VisionPro将起到标杆作用，引发其他厂家效仿，促使行业沿着正确方向发展，VisionPro有望推动XR行业走向成熟。此外，AIGC也有望通过辅助生产内容的方式赋能XR行业的发展。我们建议关注服务器制造、服务器PCB、XR产业链相关公司，给予相关行业“增持”评级。风险提示：大模型竞争激烈；XR行业技术迭代不及预期；VisionPro需求不及预期的风险。2CYdUuYuYMBlVkZnRrM7N8QbRtRqQsQtQkPmMsMlOsQyQ8OnMqQxNrQmNNZmRrM目录一、消费电子有望完成去库存，看好新产业趋势二、大模型百花齐放，算力需求快速增长三、苹果发布VisionPro，有望催化XR产业走向成熟四、投资建议与风险提示3消费电子有望完成去库存，看好新产业趋势41.11.1多项因素叠加，电子行业多项因素叠加，电子行业波动上行波动上行2023年以来，受益于行业库存拐点预期、人工智能产业趋势及经济复苏预期，申万一级电子行业指数波动上行，截至2023年6月26日，申万电子一级指数累计上涨7.96%，相对涨幅（沪深300）为9.56%，元件、消费电子均实现了9%以上的涨幅。5图图11申万一级电子行业行情复盘申万一级电子行业行情复盘资料来源：Wind，湘财证券研究所-40.00%-20.00%0.00.00.00.00.000.00-0622-0622-0622-0722-0722-0722-0722-0822-0822-0822-0822-0822-0922-0922-0922-0922-1022-1022-1022-1022-1122-1122-1122-1122-1122-1222-1222-1222-1223-0123-0123-0123-0123-0123-0223-0223-0223-0223-0323-0323-0323-0323-0423-0423-0423-0423-0523-0523-0523-0523-0523-0623-0623-06电子(申万)人工智能指数沪深300新冠防疫政策优化后经济复苏预期推动；信创行情快速上涨后，进入短暂修整期，同时，中特估的快速上涨吸引了大量市场资金人工智能相关个股快速上涨电子行业一季报不及预期；营收同比下降8.51%，同比下降60.12%电子行业库存周期有望迎来拐点；美联储加息周期有望结束AI龙头个股遭遇减持影响市场情绪，跟随海外AI板块调整1.11.1多项因素叠加，多项因素叠加，电子行业波动上行电子行业波动上行上半年申万一级电子行业指数估值（PE：TTM，整体法，剔除负值）涨幅为35.94%，申万二级消费电子行业市盈率上涨了52.13%，元件行业市盈率上涨了11.61%，目前电子行业整体、消费电子、元件的动态PE分别位于10年23.81%、14.11%、7.38%分位数。6图图22申万电子行业申万电子行业近近10年估值年估值（PE）表现表现（TTM，整体法整体法，剔除负值剔除负值）资料来源：Wind，湘财证券研究所0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.002013-06-262014-06-262015-06-262016-06-262017-06-262018-06-262019-06-262020-06-262021-06-262022-06-262023-06-26电子半导体元件光学光电子其他电子消费电子电子化学…
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