报告日期：
2024-06-21
报告页数：23页
报告简介：
请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|公司深度报告2024年06月18日民爆光电（民爆光电（301362.SZ）专注专注LED商业及工业商业及工业照明照明，成长性，成长性向好向好财务指标财务指标2022A2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）1,4651,5291,7872,0812,418增长率yoy（%）-2.14.316.916.416.2归母净利润（百万元）245230270321386增长率yoy（%）44.5-6.217.219.020.1ROE（%）21.58.910.211.011.9EPS最新摊薄（元）2.342.202.583.073.68P/E（倍）14.815.813.511.39.4P/B（倍）3.21.41.41.31.1资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院公司概况：公司概况：专注专注LED照明灯具，产品应用领域多样。公司是一家专注于照明灯具，产品应用领域多样。公司是一家专注于LED绿色照明灯具产品的研发、生产、销售的高新技术企业。绿色照明灯具产品的研发、生产、销售的高新技术企业。公司产品主要应用领域为商业照明、工业照明及特种照明。截至2024年一季度，公司前五大股东持股比例为73.09%，股权较为集中。2024年一季度，公司实现营业收入3.49亿元，同比下降0.18%；实现归母净利润5090.45万元，同比增长13.53%。分产品看，2023年，商业/工业/特种照明收入占比分别为56.78%/37.81%/5.33%；分地区看，海外收入占比达95%。回购股份用于员工持股计划或股权激励，彰显未来发展信心。LED照明行业：照明行业：渗透率稳步提升，市场需求向好渗透率稳步提升，市场需求向好行业概况：行业概况：LED性能优异，应用场景多样。性能优异，应用场景多样。LED是一种半导体固体发光器件，具有高效节能、寿命长、安全稳定等特点。LED上游主要是电子元器件、结构件、电源等，下游包括客户及终端用户。我国LED占照明行业出口额比例约为七成，2022年其出口额为461亿美元，同比下降2.9%。北美、欧洲等发达地区仍为我国照明产品主要出口地，但新兴市场（RCEP其他）已展现潜力。市场市场需求需求：渗透率持续提升，市场需求向好。：渗透率持续提升，市场需求向好。LED渗透率呈现快速提升态势，且我国进度快于全球。全球LED照明市场规模不断增长，2020-2026年复合增速可达13%，预计2023年市场规模超千亿美元。我国LED照明总产值整体呈上升趋势，2012-2022年复合增速为13.4%。商业及工业照明市场空间超200亿美元，且仍有较大增长空间。竞争格局：市场高度分散，头部企业集中度有望提升。竞争格局：市场高度分散，头部企业集中度有望提升。LED照明市场竞争高度分散，家居、商业照明企业主要有立达信、阳光照明等，工业及户外照明企业主要有民爆光电、恒太照明、联域股份等。展望未来，智能照明将催生新兴市场，特种照明领域有望迎来增长机遇。公司业务：公司业务：盈利能力优异，盈利能力优异，未来成长可期未来成长可期盈利能力优异，盈利能力优异，分红比例较高分红比例较高。公司客户类型为区域品牌商和工程商，销售模式主要为ODM。公司产品设计经验丰富，能积极响应客户需求。公司积累了庞大的客户群体，其中老客户贡献主要收入。公司面向海外增持增持（首次首次评级）评级）股票信息股票信息行业电子2024年6月18日收盘价（元）34.78总市值（百万元）3,640.42流通市值（百万元）882.98总股本（百万股）104.67流通股本（百万股）25.39近3月日均成交额（百万元）45.19股价走势股价走势作者作者分析师分析师花江月花江月执业证书编号：S1070522100002邮箱：联系人联系人王龙王龙执业证书编号：S1070122070016邮箱：相关研究相关研究-51%-43%-34%-26%-18%-10%-1%723-062023-102024-022024-06民爆光电沪深300公司深度报告P.2请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明市场的中小客户，议价能力较强，毛利率高于可比公司。公司现金充裕，资产负债率较低。分红比例较高，2023年现金分红占归母净利润比例高达108%。同时，公司发布未来三年股东回报规划（2023-2025年），每年现金分红不少于当年实现的可供分配利润的50%。开拓新市场和新领域，开拓新市场和新领域，打造第二成长曲线打造第二成长曲线。公司出口区域较为分散，以欧洲、亚洲、大洋洲等为主。公司积极开拓北美市场，差异化布局思路清晰。特种照明多用于专业场所，技术要求较高，LED替代进程较晚。公司特种照明产品主要包括植物照明、美容照明、防爆照明、应急照明等，对应全球市…
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