报告日期：
2023-04-03
报告页数：35页
报告简介：
请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明Table_Info1医药生物医药生物Table_Date发布时间：发布时间：2023-03-31Table_Invest优于大势优于大势上次评级:优于大势Table_PicQuote历史收益率曲线Table_Trend涨跌幅（%）1M3M12M绝对收益-4%1%-10%相对收益-3%-3%-5%Table_Market行业数据成分股数量（只）362总市值（亿）59454流通市值（亿）28385市盈率（倍）30.63市净率（倍）3.19成分股总营收（亿）21.373成分股总净利润（亿）1.963成分股资产负债率（%）41.82Table_Report相关报告创新药、疫苗、医疗服务板块周观点更新-20230329万物皆可偶联：DS8201后时代的弯道超车-20230322中药行业重磅政策频出，关注基药目录调整-20230306东北医药行业周报：从中药（中成药）看药房内生发展-20230221Table_Author证券分析师：刘宇腾证券分析师：刘宇腾执业证书编号：S0550521080003010-63210890Table_Title证券研究报告/行业深度报告肿瘤治疗肿瘤治疗新新时代，时代，ADC赛道井喷式发展赛道井喷式发展ADC行业深度系列一行业深度系列一报告摘要：报告摘要：Table_Summary精准靶向，精准靶向，ADC有望开启肿瘤治疗新时代。抗体偶联药物（有望开启肿瘤治疗新时代。抗体偶联药物（ADC）作为一种新型的肿瘤治疗方法，选择性地将强效化疗细胞毒素直接投递到肿瘤细胞来发挥功能，在经历三代技术迭代，现阶段抗体偶联药物已经能够做到低毒性基础上定向杀死肿瘤细胞，同时旁观效应可以更大程度上保证肿瘤临近细胞的清除，ADC治疗方法正在成为肿瘤治疗领域的一代新星。行业处于高速发展期，市场规模有望进一步扩容。行业处于高速发展期，市场规模有望进一步扩容。根据沙利文预测，ADC的全球市场规模自2017年的16亿美元快速增长至2021年的55亿美元，复合年增长率为35.9%，并预计于2021年至2030年仍将以31.2%的复合年增长率持续快速增长，预期于2030年达到638亿美元。2022年ADC市场增长率高达43%，刚刚国内获批上市的Enhertu仅用两年时间成为10亿美元重磅炸弹，未来1-2年突破20亿美元可期。国内ADC竞争也日趋激烈，从中国目前布局管线来看，乳腺癌、非小细胞肺癌以及胃癌分别有三款产品已经进入III期临床关键阶段，有望在近几年实现上市放量，看好长期市场。交易热度不减，频频授权展现国产交易热度不减，频频授权展现国产ADC核心竞争力。核心竞争力。近几年来全球范围ADC交易频次不断攀升，2022年完成了接近50次合作，总金额超过250亿美元，充分证明ADC药物作为一种“精准投放”抗癌药物的临床价值被广泛认可，对应临床研发即将进入高速发展时期。核心技术壁垒较高，建议关注热门靶点布局及自主技术开发企业。核心技术壁垒较高，建议关注热门靶点布局及自主技术开发企业。随着众多企业进入ADC领域，如何做到差异化或是未来面临的主要问题。靶点方面HER2由于其适用癌种范围广，单抗技术成熟等原因，在靶点方面占有绝对主导，目前HER2靶点药物均超过了25%占比；剩余的靶点中，EGFR、Trop2、CLDN18.2热度最高。本报告为ADC行业深度报告系列一，重点介绍目前为止ADC技术领域发展现状，从技术层面剖析行业相关竞争壁垒。随着第三代ADC偶联技术时代的到来，定点偶联技术已经成为ADC技术发展的趋势，建议关注布局重点热门靶点及具有自主研发生产能力相关企业。风险提示：临床进度不达预期，国际化竞争格局加剧等风险提示：临床进度不达预期，国际化竞争格局加剧等。-25%-20%-15%-10%-5%0%522/42022/72022/102023/1医药生物沪深300请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明22/3535医药生物医药生物/行业深度行业深度目目录录1.“魔法子弹”高效杀伤肿瘤，精准靶向治疗时代呼之欲出“魔法子弹”高效杀伤肿瘤，精准靶向治疗时代呼之欲出.41.1.抗体抗体连接子连接子毒素毒素抗体偶联药物（抗体偶联药物（ADC）兼具靶向性、杀伤性）兼具靶向性、杀伤性.41.2.CDE频发指导意见规范频发指导意见规范ADC临床，为百亿赛道保驾护航临床，为百亿赛道保驾护航.51.3.ADC赛道交易不断，临床价值受国际认可赛道交易不断，临床价值受国际认可.61.4.ADC市场，大有可为市场，大有可为.111.5.三次技术迭代造就今日三次技术迭代造就今日ADC，治疗窗口扩充明显，治疗窗口扩充明显.152.ADC药物协同共赢的技术核心药物协同共赢的技术核心抗体、连接子、毒…
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