报告日期：
2024-08-08
报告页数：20页
报告简介：
请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨行业研究丨专题报告丨医疗保健设备Table_Title设备更新开启新一轮采购周期报告要点Table_Summary总结市场比较关心的关于设备行业的七大问题，我们认为设备更新将开启新一轮的采购周期，且设备更新不是一过性的需求，预计持续时间到2027年，从国家提出的增长目标测算，2023-2027年行业复合增速在5.7%。从细分赛道上看好内镜渗透率和国产化率持续提升。下半年持续跟踪设备更新资金的落地情况和招标采购数据的恢复情况，预计2024Q3开始设备行业逐步同比和环比改善。分析师及联系人Table_Author彭英骐徐晓欣SAC：S0490524030005SAC：S0490522120001SFC：BUZ392%1请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨医疗保健设备Table_Title2设备更新开启新一轮采购周期行业研究丨专题报告Table_Rank投资评级看好丨首次Table_Summary2设备更新贴息贷款政策逐步落地设备更新不是2024年一过性的需求，将持续到2027年。推动大规模设备更新和陭费品以旧换新行动方案提出到2027年医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上，4年复合增长率为5.74%。其中浙江省和江苏省的增长目标高于全国的水平，2027年较2023年最高增长为30%。目前国家发改委审批各个省份的陠目申报。其中广东省、福建省、重庆市发改委已经批复，进入下一阶段：编制初步设计方案和投资概算。国常会中提出将要统筹安排超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和陭费品以旧换新。医疗卫生领域设备更新所需资金，由超长期国债、地方财政资金、地方政府专陠债券、单位自筹等资金筹措安排。其中国债资金安排按照东、中、西、东北部地区分别不超过陠目总投资的40%、60%、80%、80%的比例进行支持。从各省市公布采购设备类型上看，采购设备包括主流的医疗设备领域，其中医疗影陣设备（CT/核磁共振系统MRI/DSA/DR）、超声、电子胃肠镜等。招采数据持续恢复，设备采购需求仍存从历史数据看上半年为招标采购淡季，2021-2023年上半年招采总规模占全年的比重分别为38%、29%和46%。从月度数据上看，上半年1月和6月为招采旺月，2024年6月符合历史趋势，实现环比改善。2024年下半年随着设备更新政策落地，招标采购数据有望迎来同比和环比较好增长。中国医疗设备人均保有量较低，设备配置缺口较大。根据大型医用设备配置规划测算，中国目前的64排CT缺口超过2万台，1.5T核磁缺口超过7000台。看好内镜中长期成长性内镜国产化率提升仍存较大空间。陭化内镜目前仍是进口日系三家奥林巴斯、富士和宾得占主要地位，从2023年的陬售量看奥林巴斯占比52%，国产的开立医疗和澳华内镜合计占比19%。内镜渗透率提升红利仍存：市场担心过去几年二级以下下沉医院市场国产厂商装机较为饱和，未来内镜的渗透率和国产化率仍将持续提升，国产厂商持续受益，维持较高增长增速。投资建议投资建议：中长期看好医疗设备板块的增长，建议重点关注医疗设备行业陒关公司，主要包括迈瑞医疗、澳华内镜等。风险提示1、设备更新政策落地不及预期；2、招标采购恢复不及预期。市场表现对比图市场表现对比图(近近12个月个月)资料来源：Wind-13%-5%323/82023/122024/42024/8医疗保健设备2024-08-07*V9WeUaY8X9WdXdX9PcM6MmOpPtRrNkPoOwOiNqQyQbRpPzQwMmPsOMYoNnO请阅读最后评级说明和重要声明3/20行业研究|专题报告目录政策扶持医疗设备行业.5疑问一：怎么看政策持续性和增长.5疑问二：设备更新各省的进展.6疑问三：资金来源.8疑问四：哪些设备受益.9疑问五：招采数据恢复节奏.11疑问六：设备采购的需求.12疑问七：内镜未来成长性.16风险提示.18图表目录图1：设备更新流程.5图2：各省设备投资规模2027年较2023年增速情况.6图3：2024年湖南省/宁夏/海南设备投资增速.6图4：湖南省2024年和2025年设备投资规模增速.6图5：各省项目披露的投资金额（单位：亿元）.8图6：广东和广西省已经批复的国债资金体量（单位：亿元）.9图7：广东和广西省已经批复的国债资金占比.9图8：福建省高水平医院医疗设备更新项目采购设备梳理（单位：台数）.10图9：福建省高水平医院医疗设备更新项目各设备占比.10图10：福建省高水平医院医疗设备更新项目中CT的类型占比.10图11：2021-2024年月度招标采购跟踪.11图12：2021-2024年季度招标采购跟踪.11图13：2021-2024年年度招标采购总规模.12图14：2024年下半年各行业增速预期.12图15…
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