报告日期：
2023-03-06
报告页数：14页
报告简介：
请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分2023.03.04悲观情绪加重，上游库存压力待释放悲观情绪加重，上游库存压力待释放钴锂行业更新钴锂行业更新于嘉懿于嘉懿(分析师分析师)宁紫微宁紫微(研究助理研究助理)021-38038404021-38038438证书编号S0880522080001S0880121080070本报告导读：本报告导读：悲观情绪加重，上游库存压力待释放悲观情绪加重，上游库存压力待释放。摘要：摘要：周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂价近期在产业链悲观情绪继续蔓延下继续下跌，核心原因在于，当前现实需求偏弱的情况下，宁德时代20万锂矿返利推出后，产业链对锂盐暂时失去锚定价位，下游厂商多持“买涨不买跌”的观望心态。前一周宜春停产矿山上周均已陆续正常生产，锂矿供给恢复增长。受制于1-2月需求复苏不及预期影响，3月上游锂盐库存持续增加。考虑到季度末去库出货压力，3月锂价预计将继续下行。1）期货端：无锡盘2303合约周度跌14.5%至30.55万元/吨；2）锂精矿：亚洲金属网锂精矿价格为5580美元/吨，环比跌220美元/吨。产业链下游从车企到电池厂均开始白热化竞争，降本压力向上游传导短期对锂价有所压制，但上半年历来为需求淡季，在下游车企规模化降价的情况下，下半年旺季需求仍可期待。增持：增持：中矿资源、永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：受益：西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：钴板块：国内原料价格下行，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。悲观情绪悲观情绪蔓延蔓延，锂价延续，锂价延续下行下行：根据与贸易商交流，电碳主流成交价34-36万元/吨左右(跌2万元/吨)，工碳32万元/吨(跌2万元/吨)，电池级氢氧化锂41万元/吨(跌3万元/吨，成交极少)。上周价格仍然处于下跌状态，下游厂家库存水平基本处于低位水平，但暂无垒库需求。在终端需求未明显提振的情况下，材料厂继续观望心态浓厚。上游盐湖地区锂盐库存处于去库阶段，锂价延续下行。根据SMM网站报价，电池级碳酸锂价格为35.7-38.3万元/吨，均价较前一周下跌6.94%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为41.5-43.0万元/吨，均价较前一周下跌3.82%。电钴超跌电钴超跌后延续后延续反弹反弹。根据鑫椤资讯，近期头部大厂将电钴上交国储，市场上流通现货较少。南非因洪水造成的电力危机影响运输，供给波动风险加大，电钴价格超跌反弹硫酸钴行情整体趋稳。根据SMM数据，电解钴价格为28.0-33.0万元/吨，均价较前一周涨2.89%。正极材料价格跟随锂价小幅下跌：正极材料价格跟随锂价小幅下跌：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格13.1-13.5万元/吨，均价较前一周跌2.33%。三元材料622价格为28.6-30.0万元/吨，均价较前一周跌4.23%。风险提示：风险提示：新能源汽车增速不及预期。评级：评级：增持增持上次评级：增持细分行业评级相关报告【国君有色】钴锂小金属周度数据库02252023.02.26回贬兑现，重回二选一2023.02.26【国君有色】工业金属周度数据库02252023.02.26悲观情绪集中释放，供需格局有望改善2023.02.25【国君有色】工业金属周度数据库202302182023.02.19行业周报行业周报股票研究股票研究证券研究报告证券研究报告有色金属有色金属行业周报行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分2of14目目录录1.周期研判：悲观情绪蔓延，上游库存压力待释放周期研判：悲观情绪蔓延，上游库存压力待释放.42.公司与行业动态跟踪公司与行业动态跟踪.53.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格.53.1新能源金属材料价格.83.2稀有金属与小金属价格.104.上市公司盈利预测上市公司盈利预测.125.风险提示风险提示.13图表目录图表目录表1：公司动态变化更新.4表2：相关上市公司列表.12图1：碳酸锂产量环比增长3%，同比增长89%.5图2：氢氧化锂产量环比下降16%，同比增长31%.5图3：硫酸钴产量环比下降9%，同比下降3%.5图4：氯化钴产量环比下降18%，同比下降40%.5图5：四氧化三钴产量环比下降29%，同比下降53%.5图6：磷酸铁锂产量环比下降36%，同比增长6%.5图7：三元材料产量环比下降20%，同比增长27%.6图8：钴酸锂产量环比下降45%，同比下降59%.6图9：锰…
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