报告日期：
2024-04-23
报告页数：44页
报告简介：
北交所首次覆盖报告北交所首次覆盖报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/44并行科技并行科技（839493.BJ）2024年04月21日投资评级：投资评级：增持增持（首次首次）日期2024/4/19当前股价(元)42.80一年最高最低(元)80.93/32.99总市值(亿元)24.92流通市值(亿元)10.69总股本(亿股)0.58流通股本(亿股)0.25近3个月换手率(%)345.58超算云龙头布局超算云龙头布局AI算力算力第二曲线第二曲线，技术与算力资源，技术与算力资源巩固领先巩固领先壁垒壁垒北交所首次覆盖报告北交所首次覆盖报告诸海滨（分析师）诸海滨（分析师）赵昊（分析师）赵昊（分析师）证书编号：S0790522080007证书编号：S0790522080002公司公司2023年营收增长年营收增长58%达到达到4.96亿元亿元，行业云，行业云AI云促营收持续高增云促营收持续高增并行科技是国内领先的超算云服务和算力运营服务提供商，主要服务包括并行通并行通用超算云、并行行业云、并行用超算云、并行行业云、并行AI云云等，已接入超8万台服务器。公司持续高速发展，2023年年实现营收实现营收4.96亿元（亿元（58%），），2018-2023年年5年营收年营收CAGR达达41%。超算云收入2023年达4.14亿元，其中AI云面向高校、科研院所、行业用户等云面向高校、科研院所、行业用户等AI和科学计算和科学计算的的GPU算力资源算力资源需求，提供高性能需求，提供高性能GPU算力资源及相关算力资源及相关PaaS服务。服务。通过多年积累，公司具备分布式超算集群、算力资源网络、AI算力调优等领域的领先技术，参与多项国家重点研发计划。我们预计公司2024-2026年归母净利润为-0.37/0.07/0.45亿元，对应EPS分别为-0.63/0.13/0.77元/股，对应当前股价的PS分别为3.6/2.8/2.1倍，看好公司AI算力云及行业云释放增量，首次覆盖给予“增持”评级。AI算力云算力云发力发力AI智算大蓝海，加快布局智算大蓝海，加快布局GPU算力资源及产业合作算力资源及产业合作全球AI发展步入深化新阶段，如文生视频产品Sora等引发全球关注，带动GPU算力需求。百度、腾讯、阿里等互联网巨头已基于AI服务器等基建提供训练支持；2023年3月英伟达英伟达也推出算力租赁方案“DGX云”，采取月租模式，且认为提升算力利用率、实现集群性能调优是算力租赁厂商核心竞争力。得益于服务运营及调优能力的优势，并行AI云收费持续上升，且算力资源投入不断加大，2023年年11-12月公司即披露了月公司即披露了317台台AI服务器以及服务器以及4套存储设备的采购套存储设备的采购；2024年年2月公司与华为云宣布正式达成框架合作协议，将在月公司与华为云宣布正式达成框架合作协议，将在AI智算等领域深度合作。智算等领域深度合作。第三方第三方通用通用超算超算云云服务份额服务份额全国全国第一，第一，异构超算、算网异构超算、算网融合融合等趋势带动增量等趋势带动增量2021年中国超算云服务市场规模为20.7亿元，预计2025年将达到111.9亿元，CAGR达52.5%。2021年公司通用超算云对应市场份额为年公司通用超算云对应市场份额为20.3%，行业排名第，行业排名第一。一。未来随着超算异构并行架构发展、HPC芯片效能提高、且DPU持续应用，超算云服务发展有望加速；2023年4月，科技部启动国家超算互联网部署工作，构建一体化超算算力网络和服务平台，公司也将持续受益。风险提示：风险提示：AI大模型需求不及预期、算力资源布局受阻、客户合作风险等等财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标指标指标2022A2023A2024E2025E2026E营业收入(百万元)3134967019181,184YOY(%)42.158.541.331.029.1归母净利润(百万元)-114-80-37745YOY(%)-39.829.554.6120.0511.1毛利率(%)28.325.626.326.926.7净利率(%)-36.5-16.2-5.20.83.8ROE(%)-87.2-22.4-11.42.212.0EPS(摊薄/元)-1.96-1.38-0.630.130.77P/E(倍)-22.1-31.4-69.0344.956.4P/B(倍)20.87.58.48.27.2数据来源：聚源、开源证券研究所北交所北交所研究研究团队团队北交所研究北交所研究北交所首次覆盖报告北交所首次覆盖报告开源证券开源证券证券研究报告证券研究报告北交所首次覆盖报告北交所首次覆盖报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/44目目录录1、看点一：超算云深厚积累，行业云AI云促营收持续高增.51.1、…
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