报告日期：
2021-12-02
报告页数：27页
报告简介：
20221-2025年深度行业分析研究报告2/32内容目录内容目录1.全球化风电塔筒法兰龙头，业绩进入高速增长期全球化风电塔筒法兰龙头，业绩进入高速增长期.51.1.大型环锻件核心供应商，海上风电塔筒法兰全球领先.51.2.产品获诸多国际资质认证，供货全球主流风电客户.71.3.受益风电行业需求放量，业绩实现快速增长.82.全球风电法兰市场超全球风电法兰市场超200亿元，公司市场份额提升空间大亿元，公司市场份额提升空间大.112.1.海上风电将成行业重要驱动力，风机大型化为长期发展趋势.112.1.1.海上风电异军突起，将成风电行业发展重要推动力.112.1.2.持续降本驱动下，风机大型化是行业长期发展趋势.132.2.风电法兰：塔筒&桩基关键连接件，2025年全球市场规模约265亿元.142.3.海风&大型化提升行业壁垒，公司市场份额提升空间较大.163.风电法兰具备持续扩张潜力，布局风电轴承风电法兰具备持续扩张潜力，布局风电轴承&齿轮开成长空间齿轮开成长空间.193.1.大型锻件工艺&深加工技术兼并，公司具备平台化扩张潜力.193.2.法兰&轴承&齿轮全方位布局，在风电行业持续打开成长空间.223.2.1.法兰：海上大功率技术突破&募投产能扩张，夯实核心竞争力.223.2.2.轴承：大功率稀缺“通胀”环节，有望成为第二成长曲线.233.2.3.齿轮：高价值量占比核心部件，进一步打开成长空间.253.3.石化&金属压力容器等领域已有储备，业务规模有望持续扩张.27rQoRpOtQuMmRtRoNxOsQmN6M8Q6MsQqQsQsQiNpPpRkPoPnN6MqQwPxNmQsRwMoPrR3/32图表目录图表目录图1：公司成立接近20年，在风电领域业务面不断拓展.5图2：2021年公司通过非公开发行引入国资股东济宁城投.6图3：公司主要产品包括辗制环形锻件、辗制法兰和真空腔体等.7图4：2021年公司对风电塔筒行业收入占比达到53%.7图5：2021年公司辗制法兰收入占比达到55%.7图6：公司已在多个领域获得国际权威认证资质.8图7：2018-2020年海内外多个风电行业龙头客户位居公司前五大客户阵列.8图8：2012-2021年公司营业收入CAGR为16%.9图9：2012-2021年风电塔筒法兰收入CAGR为28%.9图10：2012-2021年公司归母净利润CAGR为30%.9图11：2021年公司销售净利率达到19.17%.9图12：2017年以来公司期间费用率呈现明显下降趋势.10图13：2021-2022Q1公司销售毛利率出现一定下降.10图14：2016年钢材占公司主营业务成本占比达到57%.10图15：2021年以来钢材综合价格指数为近十年最高点.10图16：2021年公司产品单价略有下降.11图19：2022Q1我国海上风电新增招标量达到5.4GW.12图20：欧洲海上风电累计装机增速长期高于陆风.12图21：“十四五”主要省份海风新增装机规划达76GW.12图24：随着风电机组单机容量提升，风电项目LCOE明显下降.13图25：国内风电主机厂商正在积极布局大型化风机.14图26：2016H1法兰在天能重工成本构成中约占21%.14图27：2021H1法兰在海力风电原材料成本中约占7.61%.14图28：我们预计2025年全球&我国风电塔筒对法兰的需求空间分别为239/131亿元.15图29：我们预估2025年全球&我国海上风电桩基对法兰的需求量分别约26和16亿元.16图30：2021年公司在本土风电法兰行业的市场份额约为10%.16图31：2020年公司约占海力风电法兰采购金额的43%.17图32：公司海上风电法兰均价具备明显的溢价空间.17图33：2021H1海力风电4MW法兰供应商较为分散.18图34：2021H1海力风电5MW法兰供应商集中度较高.18图35：大型化海上风电法兰锻件对钢材中有害元素含量标准要求极高.18图36：公司的辗环机&油压机等采购额高昂.19图37：派克新材的液压机&辗环机等采购金额高昂.19图38：2021年我国锻造行业年产值达到1335亿元.19图39：2020年我国锻件总产量达到1349万吨.19图40：锻件广泛应用于风电、石化配套、船舶等行业.20图41：2020年公司在我国锻件行业整体市场份额仅0.7%.20图42：公司油压机、辗环机等高端锻件加工装备资源十分丰富.21图43：公司积极引进德国、意大利、美国等世界一流加工中心.21图44：2021年公司募投加码风电法兰&轴承&齿轮深加工生产项目.22图45：2017-2020年公司法兰产量快速提升…
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