报告日期：
2021-07-13
报告页数：25页
报告简介：
山东省零售药店市场天花板较高。根据中国药店统计，山东省2020年药品零售市场规模约369亿元，占全国整体销售额的8.41%；销售额仅次于广东省，位列全国第二位。山东省作为经济强省，2020-14-年人均GDP达到72619元，人均可支配收入为32886元，分别位列全国第三位、第八位，因此山东省药品消费需求空间较大。公司计划在省内新建600家直营连锁药店，新增连锁门店面积91,900平方米，未来有望进一步提升市场份额。根据统计，山东省药店总数量达到4.3万家。其中，连锁药店门店数量约3.25万，单体店数量为1.05万，连锁率达到75.7%。山东全省药店服务人口达2220人/药店，密度低于全国平均水平2459人/药店，开店空间和单店产出均有较大弹性。渠道不断下沉，门店舰型形成，市场占有率稳步提升。近年来，漱玉平民小型社区店、中型社区店不断增加，公司业务逐步渗透到社区及街道市场，以实现门店数量和经营业绩的稳定增长。2020年末，公司在济南、淄博、聊城、青岛和东营分布的门店数量均超过100家，在当地形成了一定的品牌影响力。对比行业龙头企业的门店数量及次新店率，公司较行业其他上市公司相比扩张速度较慢，本次募投有望加快公司扩张速度。精益化管理能力强，费用率低于同行业其他上市公司，坪效提升明显。2020年公司的销售费用率约20.1%，管理费用率约2.7%，财务费用率约0.2%，大幅低于行业平均水平。2020年度，公司日均坪效为62.88元/平方米，较2019年度的坪效增加10.32元/平方米。相较于其他公司，公司坪效值略低，主要原因是由于公司自成立至今，一直坚持深耕山东市场的发展战略，门店全部开设在山东省内，药品以中西成药为主，坪效值略低于行业平均水平，相比于其他可比公司，大参林的门店主要在经济较为发达的广东省，且参茸贵细等高客单价产品销售占比相对较高，因此平均日均坪效较高；益丰药房在深耕本省及周边地区的基础上，依托于资金实力，在全国范围内布局，收购较为优质标的，因此平均日均坪效较高。
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